华尔街「做空大师」 Jim Chanos:Coinbase“被严重高估”,或暴跌至每股 23 美元

华尔街传奇做空人物 Jim Chanos 最近警告称,美国领先的加密货币交易所 Coinbase 当前“被严重高估”,随着其佣金收入的暴跌,Coinbase 股价将跌至最低每股 23 美元。

近日做客 Crypto Critics Corner 播客节目时,Jim Chanos 表示,Coinbase 仍然以“过于有利的”零售交易佣金为主要收入来源,他预计,随着来自 Binance、Kraken、Gemini 和 FTX 等同行的竞争加剧,Coinbase 将不得不压缩佣金,这同时意味着公司必须以更快的速度削减成本才能维持盈利。

作为 Kynikos Associates 的总裁,Jim Chanos 以做空能源巨头安然(Enron Energy Corp)而闻名。

2000年10月,Chanos 发现安然使用的会计记账方法夸大了营收,涉及会计欺诈。2001年,Chanos 开始做空安然,随着这家能源巨头丑闻曝光、高管入狱,Chanos 不断增加其空头头寸,最终安然倒闭,Chanos 功成名就。

他告诉 Crypto Critics Corner 播客,Coinbase 对交易量收取的 150 个基点可能会压缩至 50 个基点,远低于该平台一度收取的 400 个基点。

Coinbase 在一季度财报中预测,将把 2022年全年调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 控制在亏损 5 亿美元左右。

根据 Chanos 的估计,Coinbase 股价将跌至每股 23 美元左右,远低于周五的收盘价 75 美元。

Coinbase 于 2021 年 4 月通过直接上市在纳斯达克交易所上市,最初售价为 381 美元。截至发稿时,Coinbase 股价为 80 美元,年初至今已下跌近 80%。

“我们都会成功”

根据 Coinbase 第一季度的财务数据,该公司 87% 的收入来源来自交易佣金。为了使营收多样化,Coinbase 正在拓展新的业务渠道,例如用于买卖非同质代币(NFT)的新交易平台。

第一季度末,Coinbase 还扩大了其质押服务,持有者可以质押他们的加密货币以赚取回报,类似于计息储蓄账户。

Coinbase 联合创始人兼首席执行官 Brian Armstrong 本月早些时候也驳斥了有关费用压缩的猜测,并在第一季度财报电话会议上辩称,最近几个季度的情况并非如此。

他说:“我们倾向于在低迷时期做好工作,所以你知道,具有讽刺意味的是,我实际上从未像现在这样看好我们的公司”。

该公司在一季度的致股东信函中以标签 #WAGMI (We’re all going to make it)为结语,意思是:“我们都会成功”。

与Jim Chanos 相反,方舟投资管理公司(Ark Investment Management)创始人兼首席执行官 Cathie Wood 十分看好 Coinbase 的多元化发展战略。比推此前报道,5月中旬,在 Coinbase 股价暴跌至 53 美元附近时,方舟逢低买入了546,579 股 COIN,价值约 3000 万美元。

Wood 将颠覆性技术与 2000 年代互联网行业的崩溃进行了比较,称“在科技/电信泡沫之后,股票被抛售是因为“在 20 到 25 年内不会成为现实”,Wood 认为“基因组测序、自适应机器人、能源存储、人工智能和区块链技术是现实,它们的股票似乎处于价值洼地(Deep Value Territory)”。

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